天弘鑫利三年定开财报解读：份额微涨0.01%，净资产增长1.72%，净利润3.72亿，管理费1803万
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘鑫利三年定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额微涨0.01%，净资产增长1.72%，净利润达3.72亿元，基金管理费为1803.32万元。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：盈利增长，资产规模扩大
本期利润与已实现收益
2024年，天弘鑫利三年定开本期利润和本期已实现收益均为3.72亿元，较2023年的3.32亿元增长12.12%，表明基金盈利能力有所提升。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 371,735,434.05 | 371,735,434.05 |
| 2023年 | 331,670,132.04 | 331,670,132.04 |
期末基金资产净值与份额净值
期末基金资产净值为120.96亿元，较2023年末的118.91亿元增长1.72%；期末基金份额净值为1.0303元，较2023年末的1.0128元增长1.73%。
| 年份 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 12,096,353,853.98 | 1.0303 |
| 2023年末 | 11,891,338,582.47 | 1.0128 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率
过去一年，该基金份额净值增长率为3.14%，业绩比较基准收益率为3.30%，基金跑输业绩比较基准0.16个百分点。过去三年和五年，基金同样跑输业绩比较基准，显示基金在长期投资中未能达到预期业绩标准。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 3.14% | 3.30% | -0.16% |
| 过去三年 | 9.16% | 10.58% | -1.42% |
| 过去五年 | 16.32% | 18.97% | -2.65% |
投资策略与运作：高杠杆应对市场
投资策略
2024年债券市场旨在引导实体融资成本下降，央行多次降准降息。天弘鑫利三年定开维持高杠杆策略，以获取与产品风险等级相匹配的收益。
业绩归因
尽管基金取得一定收益，但仍未跑赢业绩比较基准，可能受债券市场波动、信用风险及高杠杆策略带来的潜在风险影响。
宏观经济与市场展望：债市低位高波
展望2025年，管理人认为宏观经济整体偏弱，实体融资需求不强，对债券市场利空不明显；货币政策较难收紧，但需关注汇率压力。预计债市将处于低位高波状态，操作难度增加，融资策略需更细致。
费用分析：管理与托管费稳定
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1803.32万元，较2023年的1772.88万元增长1.72%。其中，应支付销售机构的客户维护费为2.32万元，应支付基金管理人的净管理费为1801.00万元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 18,033,212.78 | 23,203.80 | 18,010,008.98 |
| 2023年 | 17,728,810.99 | 22,790.29 | 17,706,020.70 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为601.11万元，较2023年的590.96万元增长1.72%。
投资组合分析：债券投资主导
资产组合
期末基金总资产为224.97亿元，其中固定收益投资占比97.21%，主要为债券投资，达218.70亿元；银行存款和结算备付金合计占比2.79%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 21,870,018,016.33 | 97.21 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 627,407,891.11 | 2.79 |
债券投资
债券投资集中于金融债券，占比162.93%，其中政策性金融债占比114.58%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资合计占比111.77%，显示投资较为集中。
| 债券代码 | 债券名称 | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 220412 | 22农发12 | 32.43 |
| 108616 | 国开2201 | 28.13 |
| 220313 | 22进出13 | 21.52 |
| 102226 | 国债2226 | 17.87 |
| 108617 | 国开2202 | 11.82 |
持有人结构与份额变动：机构主导，份额稳定
持有人结构
期末基金份额持有人户数为514户，机构投资者持有份额占比100%，户均持有份额为2284.23万份。基金管理人所有从业人员持有份额总数为647.62份，占比0.00%。
份额变动
报告期内，基金份额总额从117.41亿份微涨至117.41亿份，增长率为0.01%，显示基金份额稳定性较高。
风险提示
- 业绩波动风险：尽管2024年基金实现盈利，但长期跑输业绩比较基准，未来业绩表现存在不确定性。
- 市场风险：2025年债市预计低位高波，操作难度增加，可能影响基金收益。
- 信用风险：债券投资集中于部分发行主体，若相关主体信用状况恶化，可能导致基金资产损失。
- 流动性风险：虽目前流动性风险可控，但极端市场环境下，投资者集中赎回可能引发流动性问题。
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